Enflasyon Beklentileri Aştı, Merkez Bankası Faiz İndirimi İçin Alan Açıldı

Türkiye ekonomisi için kritik bir gösterge olan tüketici enflasyonu, Kasım ayında piyasa beklentilerinin altında kalarak %0,87 olarak gerçekleşti. Bu durum, yıllık enflasyonun da düşüşe geçerek %32,87‘den %31,07‘ye gerilemesine neden oldu. Aylık enflasyonda Mayıs 2023’ten bu yana, yıllık enflasyonda ise son 4 yılın en düşük seviyesine ulaşılması, ekonomik dengelenme açısından umut verici bir gelişme olarak değerlendiriliyor.

Enflasyondaki Düşüşün Nedenleri ve Etkileri

Enflasyondaki bu düşüşün temel nedeni olarak, gıda fiyatlarındaki gerileme gösteriliyor. Özellikle taze sebze ve meyve fiyatlarındaki %6,09‘luk düşüş, manşet enflasyonu 0,17 puan aşağıya çekti. Kış sebzelerinin tezgahlarda yerini alması bu düşüşte etkili oldu. Ancak, tarımda yaşanan kuraklık ve don olaylarının devam etmesi durumunda gıda fiyatlarının enflasyon üzerinde risk oluşturmaya devam edebileceği belirtiliyor.

Düşük enflasyon verisi, 11 Aralık’ta gerçekleşecek olan Merkez Bankası Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı öncesinde piyasalarda önemli bir hareketliliğe neden oldu. Veri öncesinde 100-150 baz puan olarak fiyatlanan faiz indirimi beklentisi, 150-200 baz puana yükseldi. Bu beklentiyle birlikte Borsa İstanbul’da bankacılık endeksi %1‘in üzerinde değer kazandı. Piyasa uzmanları, PPK sonrasında yeni rekor seviyelerin görülebileceğini ifade ediyor.

Piyasalardaki Yansımalar ve Beklentiler

Faiz indirim beklentilerinin güçlenmesiyle birlikte, yabancı yatırımcıların Türk tahvillerine olan ilgisi arttı. Türkiye’nin 2 yıllık gösterge tahvil faizinde %1,22 düşüş yaşandı. Bu durum, piyasalarda genel bir iyimserlik havası yarattı.

TÜİK verilerine göre, gıda ve alkolsüz içecekler grubunda kasım ayında aylık fiyatlar %0,69 geriledi. Alkollü içecekler ve tütün grubunda ise sigara zamlarının etkisiyle %2,42‘lik bir artış yaşandı. Giyim ve ayakkabı grubundaki artış ise %0,68 olarak gerçekleşti.

Sektörel Analiz ve Piyasa Etkileri

Konut grubunda kiradaki artışlar etkili olurken, aylık artış %1,7 olarak gerçekleşti. Kiradaki aylık artış ise %2,49 ile önceki ayların oldukça altında kaldı. Ulaştırma grubunda benzin ve motorin zamlarının etkisiyle %1,78‘lik bir artış yaşandı. Eğlence ve kültür grubunda ise sinema ve tiyatro bileti zamlarıyla %3,33‘lük bir artış görüldü.

Yıllık bazda tüketici enflasyonunda en yüksek artışlar %66,17 ile eğitim ve %49,92 ile konut kalemlerinde gerçekleşti. Yıllık enflasyona en büyük katkı ise 6.83 puan ile gıda ve 7.57 puanla konuttan geldi.

Kasım enflasyon verilerinin açıklanmasının ardından, SGK ve BAĞ-KUR emeklilerinin aylıklarına verilecek 5 aylık enflasyon farkı da belli oldu. Buna göre haziran-kasım döneminde enflasyon %11,20 olarak açıklandı. Kasım enflasyonuyla birlikte memur ve memur emeklileri için %5,91‘lik enflasyon farkı oluştu. Bunun toplu sözleşme zammının eklenmesiyle birlikte, memur ve memur emeklilerinin kasım sonu itibarıyla hak ettiği toplam zam oranı %17,56 olarak hesaplandı.

Gıda hariç enflasyon ise %1,27 olarak gerçekleşti. İşlenmemiş gıda, enerji, içki ve sigara ile altın hariç B çekirdek enflasyonunda aylık %1,27‘lik artış da bunu gösteriyor. B çekirdek enflasyonu yıllık %32,52‘den %32,17‘ye, C çekirdek enflasyonuda %32,05‘ten %31,65‘e geriledi.

Gelecek Projeksiyonları ve Beklentiler

Kasım verisi sonrasında aralıkta piyasa %0,7, ocakta %3,3 seviyelerinde enflasyon tahminleri paylaşıyor. Bu tahminler %30-31 aralığında bir 2025 enflasyonu yakalanacağını 2026 yılının ise %29 seviyelerinde enflasyon ile başlayacağını işaret ediyor. Uzmanlar 11 Aralık’taki PPK toplantısında 100-150 baz puan olan indirim beklentilerini 150-200 baz puana çıkarırken yılsonunun %37,5 seviyesinde bir politika faizi ile tamamlanmasını öngörüyor.

Beklentilerden iyi gelen enflasyon verisi sonrasında Türkiye’nin 2 yıllık gösterge tahvillerine yabancıdan yoğun alım yaşandı. 2 yıllık gösterge tahvil faizi günlük %1,22 düşüş yaşadı ve %38,58 seviyesine geriledi. Son 30 günde 2 yıllık gösterge tahvil faizindeki düşüş %4,25‘i buldu. 5 yıl vadeli gösterge tahvil faizi %1,06, 10 yıllık gösterge tahvil faizi de %1,15 seviyelerinde geriledi.

Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz enflasyon verilerine yönelik yaptığı açıklamada, programın temel önceliği olan enflasyonun düşürülmesinde olumlu sonuçlar almaya devam edildiğini belirtti. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek ise, kasımda son 2,5 yılın en düşük aylık enflasyonunun gerçekleştiğini belirterek, 2026’da dezenflasyon sürecine katkı sağlayacak temel unsurları sıraladı.

Sonuç

Kasım ayı enflasyon verileri, Türkiye ekonomisi için umut verici bir tablo çiziyor. Enflasyondaki düşüş trendinin devam etmesi, Merkez Bankası’nın faiz indirimleri için alan açarken, yabancı yatırımcıların Türkiye’ye olan ilgisini de artırıyor. Ancak, gıda fiyatlarındaki riskler ve küresel ekonomik gelişmeler yakından takip edilmeli. Hükümetin para ve maliye politikalarındaki koordinasyonunun sürdürülmesi, enflasyonla mücadelede başarıya ulaşılması açısından kritik önem taşıyor.