Nikel Fiyatları Baskı Altında: Arz Fazlası ve Çelik Talebi Dengesi

Nikel piyasası zorlu bir dönemden geçiyor. ABD’deki potansiyel faiz indirimlerinin kısa vadeli destek sağlamasına rağmen, özellikle Endonezya’dan kaynaklanan arz fazlası nikel fiyatları üzerinde ciddi bir baskı oluşturuyor. Londra Metal Borsası’ndaki nikel stokları 308.000 ton gibi rekor seviyelere ulaşırken, fiyatlar 15.000 dolar bandına doğru geriliyor.

Nikel Fiyatlarında Düşüş Trendi

Bakır, kalay ve alüminyum gibi diğer temel metallerin fiyatları artış gösterirken, nikel fiyatları yılbaşından bu yana negatif bölgede seyrediyor. Londra Metal Borsası’nda (LME) 3 ay vadeli nikelin ton başına fiyatı, Ocak ayına kıyasla %1.5 düşüşle 15.000 dolara yaklaştı. Geçen yılın aynı dönemine göre ise fiyatlardaki düşüş oranı %11 seviyesinde.

Çin’in stratejik stok alımları zaman zaman fiyatlara destek sağlasa da, bu alımların temel olarak siyasi ve stoklama amaçlı olması, sürdürülebilirliği konusunda soru işaretleri yaratıyor. Piyasalar, bu tür hamlelerin gerçek talep artışını yansıtmadığını ve dolayısıyla uzun vadeli bir etki yaratmayacağını düşünüyor.

Talep Kayması: Pilden Çeliğe Dönüş

Nikel piyasasının geleceği, arz dinamiklerinin yanı sıra paslanmaz çeliğin sürdürülebilir bir talep kaynağı olarak ne kadar güçlü kalacağına bağlı olacak. Batarya sektöründe Lityum Demir Fosfat (LFP) pillere olan geçiş, nikel talebini azaltırken, paslanmaz çeliğin yeniden yükselen önemi dikkat çekiyor. Nikelin %65’lik bir kısmı paslanmaz çelik üretiminde kullanılıyor ve bu alandaki büyüme, arz fazlasını dengeleyebilecek önemli bir faktör olarak öne çıkıyor.

Endonezya’nın arz artışına rağmen, gelecekte uygulanması beklenen çevresel izin denetimleri ve yeni kota sistemleri, 2026’dan itibaren üretimi kısıtlayabilir. Ancak kısa vadede bu tür düzenlemelerin piyasa üzerindeki etkisi sınırlı kalabilir. Bu durum, 2025 yılının son çeyreğinde de nikel fiyatlarının baskı altında kalmaya devam edeceğine işaret ediyor.

Batarya Pazarında LFP Rüzgarı

Nikel cevherinin fiyatı arz sıkıntısıyla karşı karşıya kalırken, nikel sülfat fiyatları daha iyi bir performans sergiliyor. Özellikle üçüncü çeyrekte arz kısıtları ve sınırlı talep artışı, fiyatları yukarı yönlü hareketlendirdi. 13 Ekim itibarıyla Çin DDP bazında 28.300 Yuan/mt (3.986 dolar/ton) seviyesinde fiyatlanan pil sınıfı nikel sülfat, çeyrek başına %9,5 artış gösterdi.

Ancak, Nikel-Manganez-Kobalt (NMC) pil türlerinin pazar payı daralıyor. Çin’de LFP pillere olan talep artışı, NMC pillerin pazar payının 2025 yılında da küçülmeye devam edeceğini gösteriyor. Çin Otomotiv Akü İnovasyon İttifakı verilerine göre, NMC aküler 30,9 GWh ile geçen yıla göre iki puan düşüşle %22 pazar payına sahip olurken, LFP piller pazarın kalan %78’ini kontrol ediyor.

Piyasa Gelişmeleri ve Beklentiler

Nikel piyasasını etkileyen bir dizi faktör bulunuyor:

• ABD-Çin Ticaret İlişkileri: ABD’nin Çin’den ithal edilen malzemelere uyguladığı tarifeler, pil ve paslanmaz çelik piyasalarını etkilemeye devam ediyor. ABD ve Çin, tarife politikaları üzerindeki geçici ateşkesi 12 Ağustos’tan 10 Kasım’a kadar 90 gün daha uzattı.
• Endonezya’daki Düzenlemeler: Endonezya hükümeti yasadışı madenciliğe karşı sert önlemler alıyor. Bu kapsamda çeşitli madenlere el konuldu ve ruhsatlar iptal edildi.
• Çin’deki Teşvik Politikaları: Çin’de çelik piyasasını destekleyecek teşvik politikaları bekleniyor.

Ticaret politikaları, düzenleyici kısıtlamalar ve bekleyen teşvik önlemleri, nikel piyasasında son çeyrekte artan bir oynaklığa neden olabilir.

Uzun Vadeli Projeksiyonlar

Londra Metal Borsası (LME) Haftası’nda konuşan Macquarie analisti Jim Lennon, mevcut dinamiklerin devam etmesi halinde nikel piyasasında 2030’a kadar arz fazlasının sürebileceğini belirtiyor. Endonezya üretiminin küresel arzın %70’ine ulaşması ve 2030’a kadar 4 milyon ton kapasiteye ulaşma ihtimali, uzun vadeli fiyat baskısını gündeme getiriyor. Lennon’a göre, nikel talebi büyümeye devam edecek; ancak bu büyümenin motoru artık bataryalar değil, paslanmaz çelik olacak. NMC pillerin yalnızca üst segment araçlarda tercih edileceği ve geri kalan talebin paslanmaz çelikten geleceği öngörülüyor.