Morgan Stanley’den Altın Uyarısı: 5.200 Dolarlık Hedef Zorlaşıyor
Morgan Stanley, altın için 5.200 dolarlık hedefin Federal Reserve’in şahin politikası nedeniyle giderek zorlaştığını açıkladı. Banka, 2026’nın ikinci yarısına ilişkin altın fiyatlarında yukarı yönlü beklentisini korurken, jeopolitik gerilimin azalması ve merkez bankalarının güçlü alımlarının değerli metale yapısal destek sağlamaya devam ettiğini bildirdi.
ETF Talebi Belirleyici Olacak
Morgan Stanley analistleri, altının 5.200 dolar hedefine ilerleyebilmesi için borsa yatırım fonu (ETF) alımlarında yeniden güçlü bir artış görülmesi gerektiğini vurguladı. Bankanın emtia stratejistleri Amy Gower ve Martijn Rats, “Eksik parça ETF talebi; bunun da Fed’in izleyeceği patikaya, reel getirilere ve dolara duyarlı kalması muhtemel” diye yazdı.
Fed Altın Üzerinde Baskı Yaratıyor
Fed’in şahin mesajları, altın için kısa vadede en önemli baskı unsuru olarak öne çıkıyor. Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) açıklamaları ve projeksiyonlarının ardından piyasalarda faiz artırımı beklentilerinin güçlendiği belirtilirken, bu görünümün getiri sağlamayan altını elde tutmanın fırsat maliyetini artırdığı ifade edildi.
Fed’in Beklentileri ve Altın Fiyatları
Morgan Stanley ekonomistlerine göre Fed, 2026 boyunca beklemede kalma eğilimini koruyor ve iş gücü piyasasındaki aşağı yönlü risklere rağmen faizlerde daha uzun süre sıkı duruş sinyali veriyor. Faizlerin uzun süre yüksek kalacağına ilişkin beklentiler, ABD 10 yıllık reel getirilerini şubat ayı seviyelerinin üzerine taşırken, altın ETF’lerinde son dönemde net çıkışlara neden oldu.
Orta Doğu’daki Gerilimin Azalması Destek Sağlıyor
Orta Doğu’da gerilimin azalacağına ilişkin işaretler, altın fiyatları için destekleyici bir unsur olarak değerlendiriliyor. Morgan Stanley’e göre geçmişte arz şoklarının yaşandığı dönemlerde altın baskı altında kalmıştı. Yükselen enerji fiyatlarının enflasyonist baskıları artırması, Türkiye gibi petrol ithalatçısı ülkelerin merkez bankalarını mali dengeleri korumak için altın rezervlerini azaltmaya yöneltmişti.
Çin Merkez Bankası Alımları Artırdı
Bireysel yatırımcı ve ETF ilgisinin zayıflamasına rağmen, altının yapısal desteğinin küresel merkez bankası talebiyle korunduğu ifade edildi. Bu alanda Çin Merkez Bankası’nın alımları öne çıktı. Morgan Stanley’e göre Pekin, 2026’nın mart-mayıs döneminde 23 ton altın aldı. Çin Merkez Bankası, önceki 12 aylık dönemin tamamında ise 19 ton alım yapmıştı.
Tarihsel Veriler Karmaşık Tabloya İşaret Ediyor
Faiz artırımları genel olarak altın fiyatları üzerinde baskı yaratsa da Morgan Stanley, tarihsel verilerin daha karmaşık bir görünüm sunduğunu belirtti. Bankaya göre altın, Fed’in 25 baz puanlık faiz artırımından bir ay sonra ortalama yüzde 0,84 yükseldi. Buna karşılık 25 baz puanlık faiz indiriminin ardından ortalama yüzde 3,93’lük daha güçlü bir yükseliş kaydetti.
Yeni Yükseliş İçin Makro Yatırımcıların Dönüşü Gerekiyor
Morgan Stanley, altının 5.200 dolar hedefine doğru yeni bir yükseliş aşamasına geçebilmesi için makro yatırımcıların ETF’ler aracılığıyla yeniden piyasaya dönmesi gerektiğini belirtti. Bankaya göre bu dönüşün gerçekleşmesi, düşük enerji maliyetlerinin Fed’in faiz görünümünü yumuşattığına dair daha net kanıtların ortaya çıkmasına bağlı olacak.
