Damla Kent Gayrimenkul Sertifikaları Borsada Düşüşte: Hisse Performansı Beklenmemeli
TOKİ ve Emlak Konut ortaklığıyla hayata geçirilen Başakşehir Damla Kent projesinin gayrimenkul sertifikaları, halka arzının ardından borsada işlem görmeye başladı. Ancak sertifikalar, ilk işlem gününden itibaren düşüş trendine girdi ve yatırımcıların beklentilerini karşılamakta zorlanıyor.
Gayrimenkul Sertifikalarında Düşüş Trendi
14 Ağustos’ta başlayan ilk işlemlerde düşüş yaşayan Damla Kent gayrimenkul sertifikaları, üçüncü işlem gününde de bu trendi sürdürdü. 7.59 TL’den halka arz edilen sertifikalar, dün yüzde 2’yi aşan kayıpla 7.33 TL seviyesine geriledi. Bu düşüş, yatırımcıların endişelenmesine neden olurken, piyasa yapıcılığını üstlenen Halk Yatırım’ın en çok alıcı konumunda olması dikkat çekiyor.
Halka arz edilen 2.82 milyar adet lotun 1.8 milyarı, Halk Yatırım, Ziraat Yatırım ve Vakıf Yatırım gibi üç kamu yatırım kurumunun elinde bulunuyor. Bu durum, kamu kurumlarının sertifikalara olan ilgisini gösterirken, piyasadaki dengeleri de etkiliyor.
Uzmanlardan Uyarı: Hisse Senedi Performansı Beklemeyin
Sermaye piyasaları danışmanı Yunus Kaya, yatırımcıları uyararak gayrimenkul sertifikalarının hisse senedi gibi değerlendirilmemesi gerektiğini vurguluyor. Kaya’ya göre, bu sertifikalardan hisse senedi performansı beklemek gerçekçi değil. Gayrimenkul sertifikaları, gayrimenkul projelerine yatırım yapmanın farklı bir yolu olsa da, hisse senetlerinin volatilitesinden ve potansiyel getirisinden farklı özelliklere sahip.
Halka Arz Süreci ve Yatırımcı İlgisi
Damla Kent projesi için gayrimenkul sertifikalarının halka arzı, 4-8 Ağustos tarihleri arasında gerçekleştirildi. 7.59 TL fiyattan satışa sunulan sertifikalara, piyasaya göre yüzde 24 iskontolu bir şekilde sunulması yatırımcıların ilgisini çekti. Halka arz, 1.87 kat talep gördü ve toplamda 21.4 milyar TL‘lik bir büyüklüğe ulaşıldı. Talep eden yatırımcı sayısı 767 bini aşarken, 726 bin 719 yatırımcıya dağıtım yapıldı. Bireysel ve kurumsal yatırımcı ayrımı halka arz sonuçlarında belirtilmedi.
Sertifikaların İşlem Süresi ve İtfa Koşulları
Damla Kent gayrimenkul sertifikaları, 3 Eylül 2029’a kadar borsada işlem görmeye devam edecek. Projenin tamamlanmasıyla birlikte, Şubat 2029’da işlemden kaldırılacak. Elinde daire almaya yetecek kadar sertifika olan yatırımcılar dairelerini teslim alabilecekken, yeterli sertifikası bulunmayanlar veya kalan bölümler satışa çıkarılacak. Masraflar düşüldükten sonra elde edilen itfa fiyatı üzerinden sertifika sahiplerine ödeme yapılacak.
Geçmiş Deneyimler ve Piyasa Yapıcılığının Önemi
Türkiye’de gayrimenkul sertifikaları piyasası yeni değil. İlk olarak 1989 yılında çıkarılan sertifikalarda yatırımcıların en kötü deneyimlerinden biri, 2017’deki Park Mavera III projesinde yaşandı. İlk işlemlerde sert düşüşler yaşayan bu proje, yatırımcıların güvenini sarstı. Damla Kent projesi ise, bu olumsuz deneyimden sonraki ilk ihraç olma özelliğini taşıyor. Bu projede, Halk Yatırım’ın piyasa yapıcı görevini üstlenmesi, fiyatlardaki sert düşüşlerin önüne geçilmesi açısından önemli bir rol oynuyor.
Piyasa Uzmanlarının Değerlendirmesi
Piyasa uzmanları, gayrimenkul sertifikası ihracını hem yatırımcılar hem de sermaye piyasaları için önemli bir adım olarak görüyor. Şu anda Damla Kent gayrimenkul sertifikalarında takasın yüzde 43’ü Halk Yatırım, yüzde 11’i Ziraat Yatırım ve yüzde 10’u ise Vakıf Yatırım’ın elinde bulunuyor. Bu da, sertifikaların yüzde 63’ünün kamu kontrolünde olduğu anlamına geliyor. Kamu yatırım kurumlarının müşterilerini bu sertifikalara yönlendirmiş olabileceği gibi, kendileri de yatırım yapmış olabilir.
GYO ve Fonların İlgisizliği
Uzmanlar, gayrimenkul sertifikalarında hiçbir gayrimenkul yatırım ortaklığı (GYO) veya gayrimenkul fonu yatırımının bulunmamasını ilginç bir durum olarak değerlendiriyor. Bu tür yatırımcıların da sertifikalara ilgi göstermesi gerektiği belirtiliyor. Sertifikaların borsadaki hareketinin, hisse senetlerine göre daha yavaş olacağı öngörülüyor. Halka arzla toplanan paranın projenin yapımına yeteceği, konutlar tamamlandıkça da gayrimenkul sertifikalarında prim artışı görülebileceği ifade ediliyor. Gayrimenkul sertifikalarının fiyatının, teorik olarak Merkez Bankası’nın konut fiyat artışına paralel hareket etmesi bekleniyor.
Gelecek Projeksiyonları ve Yatırımcı Tavsiyeleri
Bir diğer piyasa uzmanı, gayrimenkul sertifikalarının her lotunun belirli bir metrekareye karşılık geldiğini ve yatırımcıların bu durumu göz önünde bulundurması gerektiğini belirtiyor. Yatırımcıların, ev fiyatlarına göre sertifika fiyatını değerlendirmesi gerektiği vurgulanıyor. 4 yıl içinde fiyatlarda farklı hareketler yaşanabileceği, şu anki fiyatın Başakşehir’deki bir proje için çok ucuz olmadığı ancak zamanla avantajlı hale gelebileceği öngörülüyor. Fiyatların 7-6.5 TL’ye kadar gerileyebileceği, bu durumda sertifikalarla konut almanın daha uygun olabileceği belirtiliyor.
Geçmişteki İlk İhraçlar ve Neden Başarısız Oldukları
Türkiye’de ilk gayrimenkul sertifikası ihracı, 1989 yılında TOKİ tarafından gerçekleştirildi. Ancak bu sertifikalar, yüksek ihraç fiyatları, şerefiye uygulamaları, konut sahibi olmak için 5 yıl beklenmesi ve getirilerin enflasyonun altında kalması gibi nedenlerle başarılı olamadı. Daha sonra yapılan düzenlemeler ve yeni ihraçlar da, farklı nedenlerle beklenen ilgiyi görmedi. 2017’deki Park Mavera III projesinde piyasa yapıcılığının olmaması, fiyatların düşmesine ve yatırımcı ilgisinin azalmasına yol açtı.
Sonuç
Damla Kent gayrimenkul sertifikaları, yatırımcılara gayrimenkul piyasasına giriş yapma fırsatı sunsa da, hisse senedi gibi değerlendirilmemesi gerekiyor. Piyasada yaşanan düşüş trendi, yatırımcıların dikkatli olmasını gerektiriyor. Uzmanların uyarıları ve piyasa dinamikleri göz önünde bulundurularak yatırım kararları alınması önem taşıyor.
