BBVA Research: Eylül 2026 Enflasyon Beklentilerin Altında, TCMB Ekim’de Faiz İndirimi Düşünüyor

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından 6 Ekim 2026’da açıklanan Eylül ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri, BBVA Research’in hazırladığı enflasyon raporunun odak noktası oldu. Raporda, aylık enflasyonun %1,84 gerçekleştiği, bu oranının BBVA’nın %2,3’lük tahmini ve piyasa beklentisi %2,2’nin altında kaldığı vurgulandı.

Enflasyon Verileri ve BBVA Analizi

BBVA Türkiye Başekonomisti Adem İleri, Ekonomist Berfin Kardaşlar ve Ekonomist Ekin Gürsoy imzasıyla yayımlanan raporda, yıllık enflasyonun baz etkisiyle %29,7 seviyesine gerilediği belirtildi. Yıl sonu enflasyon tahmini ise %30 olarak korundu. Raporda, “Enerji görünümü yukarı yönlü risk oluştururken, zayıflayan talep bu baskıyı kısmen dengeliyor” denilerek, enflasyonun aşağı yönlü sürprizinin temel nedenleri arasında **gıda, ulaştırma ve iletişim** kalemlerindeki fiyat gerilemelerinin olduğu ifade edildi.

Mevsimsellikten arındırılmış aylık enflasyonun, **gıda, alkol, tütün ve hizmet** fiyatlarındaki düşüşle %2,3ten %1,6’ya indiği raporda yer aldı. Çekirdek “C” enflasyonu aylık %1,67 seviyesine gerilerken, hizmet enflasyonu %2,58den %1,85’e düştü. Temel mal enflasyonu ise giyim ve dayanıklı tüketim mallarındaki fiyat artışlarıyla aylık %1,4 olarak belirlendi. Altı trend göstergesinin ortalaması ve medyan enflasyon ise her ikisi de %1,74 seviyesinde sabit kaldı.

Faiz Kararı Üzerindeki Beklentiler

Raporda, iç talebin yavaşlaması ve son dönemdeki fonlama şokunun talep üzerindeki aşağı yönlü risklerinin, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) **ekim ayında faiz indirimi** ihtimalini artırdığı belirtildi. Ancak, enerji fiyatlarındaki yükseliş riski, küresel faizlerin yüksek seyretmesi ve enflasyon beklentilerinin temkinli bir duruş gerektirdiği de vurgulandı. BBVA’nın öngörüsüne göre, ekim ayında enflasyonun mevsimsel faktörlerle aylık **%2**’nin biraz üzerine çıkabileceği, yıllık bazda ise **%29‑%29,5** bandına gerileyeceği tahmin edildi.

Ekonomik ve Sektörel Etkiler

Orta Doğu’da devam eden jeopolitik gerilimlerin ekonomik yansımalarına değinen rapor, bu belirsizliklerin enflasyonist baskıları sınırladığını işaret ediyor. Zayıflayan tüketici talebi, özellikle **gıda, ulaştırma ve iletişim** gibi geniş tüketim kalemlerinde fiyatların düşmesine yol açtı. Bu durum, perakende, gıda üretimi ve lojistik sektörlerinde maliyet baskısını hafifletebilirken, enerji sektöründe ise fiyat dalgalanmalarının işletme maliyetlerini artırma potansiyeli taşıdığına dikkat çekildi.

Faiz indirimi ihtimalinin yükselmesi, kredi maliyetlerinin düşmesiyle birlikte konut sektörü ve dayanıklı tüketim malları talebinde canlanma sinyalleri verebilir. Aynı zamanda, düşük enflasyon ortamı döviz kurları üzerindeki baskıyı hafifletebilir, dış ticaret dengelerinde olumlu etkiler yaratabilir. Ancak, enerji fiyatlarındaki yukarı yönlü riskler ve küresel faiz artışları, para politikası kararlarını temkinli tutma gerekliliğini sürdürdüğü için piyasa katılımcılarının dikkatli davranması bekleniyor.

Sonuç olarak, BBVA Research’in raporu, Türkiye ekonomisinin enflasyon baskılarının hafiflediği ve TCMB’nin **ekim ayında faiz indirimine** yönelebileceği sinyallerini verirken, enerji fiyatları ve küresel finansal koşulların hâlâ önemli bir belirsizlik faktörü olduğunu vurguluyor.