Commerzbank’tan TCMB’ye Faiz İndirimi Uyarısı: Enflasyonun Ana Eğilimi Halen Yüksek

Commerzbank ekonomistleri, enflasyondaki sınırlı yavaşlamaya karşın Türkiye’de çekirdek enflasyonun ve fiyatlama davranışlarındaki ana eğilimin hala yüksek seviyelerde bulunduğunu belirterek, **Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB)** yakın vadede faiz indirimi için yeterli hareket alanına sahip olmadığını değerlendirdi. Bu değerlendirme, Commerzbank’ın pazartesi günü yayımladığı analizde yapıldı.

Haziran ayı enflasyon verilerinin çekirdek göstergelerde sınırlı bir gerilemeye işaret ettiği kaydedildi. **Aylık yüzde 0,9** seviyesinde açıklanan manşet enflasyonun ilk bakışta düşük görünmesine rağmen, yıllıklandırılmış bazda hem manşet hem de çekirdek enflasyonda yaklaşık **yüzde 24’lük** bir ivmeye karşılık geldiği ifade edildi. Bu durum, **enflasyonun仍 yüksek seviyelerde olduğunu** gösteriyor.

Enflasyon Eğilimi ve Faiz İndirimi

Commerzbank ekonomistleri Michael Pfister ve Tatha Ghose, enerji kaynaklı maliyet baskılarında kısmi bir gerileme görülse de enflasyon üzerinde kalıcı bir rahatlama yaratacak koşulların henüz oluşmadığını belirtti. **Enerji enflasyonu** yıllık bazda yavaşlasa da enerji fiyatları aylık bazda **yüzde 3**, ara malları fiyatları ise **yüzde 1,9** arttı. Dolayısıyla maliyet baskıları bir miktar hafiflemiş olsa da, henüz enflasyonu kalıcı şekilde aşağı çekecek güçlü bir destek sunmuyor.

Notta, **İstanbul’daki tüketici enflasyonunun** yıllık **yüzde 36** ile Türkiye geneli enflasyonunun üzerinde kalmayı sürdürdüğü, ancak iki gösterge arasındaki farkın sınırlı da olsa daraldığı ifade edildi. Ekonomistler, kullanılan hesaplama ve göstergelere göre fiili enflasyonun **yüzde 32 ile yüzde 35** aralığında değerlendirilebileceğine işaret etti.

Rapor ve Değerlendirmeler

Raporda, “Öte yandan İstanbul’da tüketici enflasyonu yıllık **yüzde 36** ile ülke genelinin üzerinde seyretmeye devam etse de, ulusal enflasyon ile arasındaki fark bir miktar daralmış durumda. Hangi göstergeye daha fazla ağırlık verildiğine bağlı olarak, mevcut gerçek enflasyonun **yüzde 32-yüzde 35** bandında olduğu değerlendirilebilir” ifadelerine yer verildi.

Haziran enflasyonunun enerji fiyatlarındaki şokun etkisinin azalmasıyla beklentilerden daha olumlu geldiği vurgulanan analizde, enflasyonun temel eğilimindeki yüksek seyrin para politikasında erken bir gevşemeyi desteklemediği belirtildi. Notta, “Sonuç olarak Haziran verileri enerji fiyatlarındaki şokun hafiflemesi sayesinde beklentilerden daha olumlu gerçekleşti. Ancak enflasyonun ana eğilimi hala politika yapıcılara kayda değer bir rahatlama sağlayacak ya da Merkez Bankası’nın faiz koridorunda gevşemeye yönelik verdiği sinyalleri destekleyecek kadar düşük seviyelerde değil” yorumu yapıldı.

Ekonomik Etkiler ve Projeksiyonlar

Bu durum, TCMB’nin faiz indirimi quyếtimlerini etkileyebilecek önemli bir faktör olarak görülmektedir. Yüksek enflasyon, faiz artırımına gidilmesi gerektiğini gösterirken, ekonomideki **büyüme** ve **istihdam** gibi faktörler de önemlidir. Commerzbank ekonomistleri, enflasyonun ana eğiliminin hala yüksek seviyelerde olduğunu ve bu nedenle TCMB’nin faiz indirimi için yeterli hareket alanına sahip olmadığını belirterek, **faiz koridorunda gevşemeye** karşı uyarıda bulundu.