JPMorgan’dan Kritik Yıl Sonu Tahminleri: Dolar, Faiz ve Enflasyon Beklentileri
JPMorgan Türkiye Ekonomisti Fatih Akçelik, CNBC-e yayınında önemli açıklamalarda bulundu. Akçelik, Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine başlayacağını öngörerek, yıl sonu dolar/TL kuru, faiz oranları ve enflasyon beklentilerini paylaştı. Açıklamalarıyla piyasalara yön veren Akçelik’in tahminleri, yatırımcılar ve ekonomistler tarafından yakından takip ediliyor.
Merkez Bankası Faiz İndirimleri Beklentisi
Akçelik, Merkez Bankası’nın faiz indirim sürecine gireceği yönünde kuvvetli sinyaller olduğunu belirtti. “Perşembe günü **250 baz puan**lık bir indirim bekliyoruz,” diyen Akçelik, bu beklentinin Haziran ayındaki toplantıda verilen yönlendirmeyle örtüştüğünü vurguladı. “Haziran toplantısında verdiği yönlendirme Aralık 2024’teki indirim sinyaliyle oldukça benzer” ifadesi, Merkez Bankası’nın faiz politikası konusunda daha şeffaf bir iletişim stratejisi izlediğini gösteriyor.
Yıl sonuna kadar toplamda **10 puan**lık bir faiz indirimi beklediğini ifade eden Akçelik, bu indirimlerle birlikte politika faizinin yıl sonunda **yüzde 36** seviyesine gerileyeceğini öngörüyor. Bu tahmin, Merkez Bankası’nın enflasyonla mücadeledeki kararlılığını korurken, aynı zamanda ekonomik büyümeyi destekleme amacını da gözettiğini gösteriyor.
Enflasyon ve Hizmet Sektöründeki Katılık
Enflasyonun seyrine ilişkin değerlendirmelerde bulunan Akçelik, hizmet enflasyonundaki katılığın devam ettiğine dikkat çekti. Temmuz ayı enflasyonunun **yüzde 2,5** civarında gerçekleşeceğini tahmin eden Akçelik, doğalgaz ve ÖTV artışlarının bu enflasyona **1 puan**lık bir etkisi olacağını belirtti. Bu durum, enerji fiyatlarındaki dalgalanmaların ve vergi politikalarındaki değişikliklerin enflasyonu doğrudan etkileyebileceğini gösteriyor.
“Faiz indirim sürecini temkinli bir faiz indirim süreci diye tanımlıyoruz” diyen Akçelik, hizmet sektöründeki katılığın devam etmesi nedeniyle Merkez Bankası’nın faiz indirimlerinde dikkatli ve kademeli bir yaklaşım sergileyeceğini ifade etti. Ayrıca, hızlı bir risk iştahı değişimi durumunda, Merkez Bankası’nın likidite önlemleriyle faiz koridorunun üst bandına müdahale edebileceğini öngörüyor.
Enflasyon Beklentileri ve TL’deki Reel Değerlenme
Ağustos ayında enflasyonun tekrar **yüzde 1,4** civarında gerçekleşmesini beklediğini belirten Akçelik, kira artışlarının enflasyon üzerindeki etkisini azaltmak için arz yönlü önlemler alınması gerektiğine vurgu yaptı. Enflasyon beklentileri tarafında iyileşmenin devam ettiğini belirten Akçelik, orta vadede hizmet kalemlerinde aşağı yönlü bir gelişme bekliyor. Eylül ayında ise okula dönüş dönemi nedeniyle enflasyonun **yüzde 1,8-1,9** seviyelerine yükselebileceğini öngörüyor. Yılın son çeyreğine doğru aylık enflasyonun **yüzde 1,5** bandına gerileyeceğini tahmin ediyor.
“TL’de reel değerlenme ikinci yarıda sürecek” diyen Akçelik, temel varsayımlarının TL’de reel değerlenme sürecinin devam edeceği ve çıktı açığının hala negatif seviyelerde korunacağı yönünde olduğunu belirtti. Kur geçişkenliğinin **yüzde 35** düzeyinde olduğunu ifade eden Akçelik, Merkez Bankası’nın reel TL değerlenmesi politikasından vazgeçmediğini vurguladı. Kurdaki artışın önemli bir kısmının Euro/dolar paritesinin **1,177** seviyelerine kadar yükselmesinden kaynaklandığını belirten Akçelik, Merkez Bankası’nın bir miktar TL’nin değer kaybetmesine izin verdiğini ifade etti. TL’de reel değerlenmenin yılın ikinci yarısında süreceğini ancak tutarın çok daha düşük olacağını öngörüyor.
Dolar/TL Tahmini ve Rezervlerdeki Toparlanma
Akçelik, yıl sonu dolar/TL tahminini **45,5** seviyesinde koruduklarını açıkladı. Bu tahminin, çok düşük bir reel TL değerlemesini ima ettiğini belirten Akçelik, kurun bu seviyenin altında da gerçekleşebileceğini öngörüyor. Merkez Bankası’nın yıl sonu tahminini tutturmak için elinden geleni yapacağını ifade etti.
**19 Mart** sonrası kaybedilen döviz rezervlerinin **yüzde 51**’lik kısmının geri geldiğini belirten Akçelik, önemli ölçüde algının değiştiğini ve bu eğilimin devam edeceğini düşünüyor. Rezervlerde ılımlı da olsa toparlanmanın devam edeceğini öngörüyor. Bu durum, Türkiye ekonomisinin dış finansman görünümünde iyileşme işaretleri olduğunu gösteriyor.
Dolarizasyon Riski ve Büyüme Beklentileri
Faiz indirim sürecine girilmesiyle birlikte hanehalkı ve şirketlerin dolarizasyona yöneleceği endişelerine katılmayan Akçelik, faiz indirimleri devam etse bile TL mevduat faizlerinin politika faizinin üzerinde gerçekleşmesini bekliyor. Bu nedenle ciddi bir dolarizasyon riski görmüyor.
Türkiye ekonomisi için büyüme tahminlerini de paylaşan Akçelik, bu yıl için **yüzde 2,9** ve gelecek yıl için yaklaşık **yüzde 3** büyüme bekliyor. Yıl sonu enflasyon beklentisinin **yüzde 29,5** olduğunu belirten Akçelik, gelecek yıl ise enflasyonun **yüzde 21** bandına gerilemesini öngörüyor. Bu tahminler, Türkiye ekonomisinin kademeli olarak toparlanma sürecine gireceğini ve enflasyonun düşüş trendine gireceğini gösteriyor.
Sonuç olarak, JPMorgan Türkiye Ekonomisti Fatih Akçelik’in açıklamaları, Türkiye ekonomisinin geleceğine ilişkin önemli ipuçları sunuyor. Faiz indirimleri, enflasyonla mücadele, TL’deki değerlenme ve rezervlerdeki toparlanma gibi konularda yapılan tahminler, yatırımcılar ve ekonomistler için önemli bir referans noktası oluşturuyor.
