Piyasalarda Endişe Azalıyor Mu? Fed Faiz İndirimi Beklentisi Sürüyor

ING Yatırım Araştırma ve Strateji Müdürü Pınar Uslu’nun değerlendirmesine göre, küresel piyasalarda belirsizliklerin azaldığına dair işaretler gözlemleniyor. Nisan ayında ABD’nin gümrük tarifeleri açıklamalarıyla 60 seviyesine kadar yükselen VIX (oynaklık) endeksi, şu anda 17’nin altında seyrediyor. Bu durum, piyasalardaki endişelerin önemli ölçüde hafiflediğini gösteriyor.

Küresel Ekonomi Politikası Belirsizlik Endeksi de benzer bir eğilim sergiliyor. Nisan ayında 600’ün üzerine çıkan endeks, Ağustos sonu itibarıyla 322 seviyesine gerilemiş durumda. Bu da yatırımcıların ve piyasa katılımcılarının geleceğe yönelik belirsizlik algısının azaldığını destekliyor.

Fed Faiz İndirimi ve Piyasaların Tepkisi

Geçtiğimiz haftaki FOMC toplantısında, beklentiler doğrultusunda 25 baz puanlık faiz indirimi yapıldı. Fed yetkilileri, istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin arttığını gerekçe göstererek bu kararı aldı. Ayrıca, yılın kalanında iki defa, 2026’da ise bir defa daha faiz indirimi yapılabileceği öngörülüyor.

Fed Başkanı Powell’ın dünkü konuşmasında enflasyon ve istihdama yönelik risklere değinmesi ve faizlerin görünümüne dair net bir işaret vermemesi, Wall Street endekslerindeki son günlerdeki yükselişin durmasına neden oldu. Özellikle teknoloji hisseleri, bu durumdan etkilendi.

Ancak, swap piyasalarına bakıldığında, Powell’ın temkinli açıklamalarına rağmen faiz indirimi beklentilerinin hala güçlü olduğu görülüyor. Bu durum, piyasaların Fed’in gelecekte de faiz indirimlerine devam edebileceği yönündeki inancını koruduğunu gösteriyor.

ABD Ekonomisindeki Gelişmeler ve Enflasyonun Durumu

ABD’de işgücü piyasasındaki yavaşlama, önümüzdeki dönemde ülke ekonomisi için aşağı yönlü riskleri artırıyor. Bununla birlikte, enerji fiyatlarındaki düşüş, ücret artışlarındaki zayıflık ve konut maliyetlerindeki yavaşlama, gümrük vergilerinin mal fiyatları üzerindeki etkisini hafifletiyor. Bu durum, enflasyonun daha az sorunlu hale gelmesine yardımcı oluyor.

Swap piyasalarının 2026 yılının Mart sonuna kadar Fed faizinde yaklaşık 70 baz puanlık indirim yapılacağını fiyatlaması, ons altının ve ABD hisse senedi endekslerinin yeni zirvelere ulaşmasında etkili oldu. EUR/USD paritesi de geçen hafta 1.1919 ile dört yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine çıktı. Ardından Dolar kayıplarının bir kısmını geri aldı. Ancak, paritede yakın zaman için yukarı yönlü risklerin daha fazla olduğu düşünülüyor.

Türkiye Ekonomisine Etkileri

Son dönemde yaşanan gelişmelerin etkisiyle Türkiye’nin USD cinsinden 5 yıllık CDS primi geçen hafta 239 baz puanla 2020 yılının Ocak ayından beri en düşük seviyesini gördü (24 Eylül sabahı 261 baz puanda). Son iki haftalık dönemde yurt içi tahvil faizlerinde 100-110 baz puanlık düşüş yaşanırken, BIST100 endeksindeki artış %9’u aştı.

İlk çeyrekte %4, ikinci çeyrekte %12 ve yılbaşından beri yaklaşık %9 olan Darphane’nin Altın Sertifikası (ALTIN.S1) ile gram altın arasında marj son günlerde %20’ye yükseldi. Bu durum, marj açıldığında genelde gözlenmekte olan altın sertifikasının gram altına yaklaşma eğiliminin tekrarlanabileceğine dair bir uyarı yapmamızı gerektirebilir.

Haftanın Gündemi ve Beklentiler

Devlet liderlerinin BM Genel Merkezi’nde yaptıkları toplantılardan yansımalar takip edilirken, ABD’de yeni konut satışları ve inşaat izinleri, 2. çeyrek GSYH büyüme, haftalık işsizlik maaşı başvuruları, dayanıklı mal siparişleri, ikinci el konut satışları, kişisel gelirler/harcamalar, çekirdek PCE verileri ve Michigan Üniversitesi Güven Endeksi gibi önemli veriler açıklanacak.

Verilerde öne çıkanlar arasında yer alan çekirdek PCE’de aylık bazda %0.2 ile bir önceki aydaki %0.3‘lük gerçekleşmeden daha ılımlı bir sonuç bekleniyor. Bu durum, Fed’den Ekim ve Aralık aylarında beklenen faiz indirim düşüncesini destekleyebilir.

GSYH büyüme verisinin yanı sıra, artan arzın zayıf taleple karşılaşması ve konut fiyatları üzerinde aşağı yönlü riskler yaratması nedeniyle konut verileri de yakından izlenecek. Faiz indirimlerinin devamının, konut piyasasını destekleme olasılığı değerlendirilecek. ECB ve BoE yetkililerinin konuşmaları da takip edilecek.

Yurt içinde ise Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın ABD ziyaretinden olası yansımalar, özellikle Perşembe günü ABD Başkanı Trump ile yapacağı görüşme yakından izlenecek. Ziyarette, ticaret, yatırım ve savunma sanayisi başta olmak üzere ikili iş birliğini güçlendirecek konuların değerlendirilmesi bekleniyor. Dolayısıyla yurt içinde ve yurt dışında piyasaların oldukça yoğun bir hafta içinde olduğu söylenebilir.

Özetle, küresel piyasalarda belirsizliklerin azalması, Fed’in faiz indirimleri ve Türkiye ekonomisindeki olumlu gelişmeler, piyasalarda genel bir iyimserlik havası yaratıyor. Ancak, ABD ekonomisindeki yavaşlama ve ticaret savaşları gibi riskler hala devam ediyor.