Türkiye Eurobond Piyasasında İç Talep ve Normalleşme Eğilimi
Türkiye eurobond piyasası, son dönemde yaşanan gelişmelerle birlikte önemli bir toparlanma eğilimine girmiş bulunuyor. BBVA Gelişmekte Olan Piyasalar Stratejisti Tufan Cömert, bu toparlanmanın yalnızca ateşkes sonrası gelişmelere bağlanamayacağını ve daha geniş bir ekonomik görünüme işaret ettiğini vurguluyor.
BBVA’nın değerlendirmesine göre, Türkiye eurobond piyasasındaki iyileşme, yabancı yatırımcı ilgisinde ani ve belirgin bir artıştan kaynaklanmıyor. Bunun yerine, iç talep ve düşük yabancı pozisyonu öne çıkıyor. Yerel yatırımcıların güçlü talebi ve yatırımcıların kısa vadeli jeopolitik riskleri Türkiye’nin daha geniş makroekonomik görünümünden ayrı değerlendirmeye başlaması, piyasaların dengeli görünümünde etkili oluyor.
Türkiye Eurobond Piyasasındaki Yabancı Yatırımcı Pozisyonları
Geçmişte Türkiye’nin döviz cinsi devlet tahvillerinin yarısından fazlasını elinde bulunduran yabancı yatırımcılar, 2023 ortasına kadar pozisyonlarını kademeli olarak azalttı. Sonrasında yabancı katılımında toparlanma görülse de, pozisyonlar piyasada aşırı yoğunlaşma yaratacak düzeylere ulaşmadı. Mart 2025’te İstanbul Büyükşehir Belediye Başkanı Ekrem İmamoğlu’nun tutuklanması ise Türkiye riskine ilişkin yeni bir değerlendirmeye yol açarak bu yeniden pozisyonlanma sürecini durdurdu.
BBVA değerlendirmesinde, söz konusu tarihten bu yana Türkiye eurobondlarında yabancı yatırımcı sahipliğinin büyük ölçüde yatay seyrettiği belirtildi. Piyasanın ise ağırlıklı olarak yerli yatırımcıların desteğiyle yön bulduğu ifade edildi.
Petrol Fiyatları ve Risk İştahı
BBVA, petrol fiyatları ve risk iştahının Türkiye eurobond piyasasındaki görünümü desteklediğini vurguluyor. Ateşkesi takiben yaşanan yükseliş, Türkiye devlet tahvilleri için açıkça olumlu bir gelişme olarak yorumlanıyor. Ancak bu durum, Türkiye’ye özgü bir gelişme olarak yorumlanmamalıdır. Düşen petrol fiyatları ve risk iştahındaki iyileşme, genel olarak gelişmekte olan piyasalardaki varlık sınıfını desteklemektedir.
BBVA’ya göre, yatırımcıların odağında ekonomi programının devamlılığı, dış dengelerdeki görünüm, rezerv birikimi ve siyasi gelişmeler gibi iç faktörler yer almayı sürdürecek. Sonuç olarak, iç piyasadaki iyileşmeler normalleşme sürecini desteklemeye devam etse bile, Türkiye’nin eurobond piyasası muhtemelen küresel piyasaların genel seyrinden etkilenmeyi sürdürecek.
Türkiye eurobond piyasasındaki bu gelişmeler, yatırımcılar için önemli fırsatlar sunuyor. Ancak, piyasaların dengeli görünümünü korurken, ekonomik programın devamlılığı ve dış dengelerdeki görünüm gibi داخلی faktörlerin izlenmesi gerekiyor.
